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巴塞罗那足球俱乐部基金李瑞:继续看好制造业投资及制造业转型升级带来的系统性机会

时间:2021-05-18



市场整体宽幅震荡,波动增大。市场流动性是最近市场关注的焦点,也引起了股票市场的波动。因此,我们认为,2021年市场需要更多把焦点转移到中长期产业趋势和短期行业景气度以及与之相关联的企业盈利上来。

总体来看,在信用收缩+盈利扩张的背景下,风格上我们需要把握盈利或景气度为主线的结构性机会和低估值蓝筹的阶段性估值修复机会。

这其中我们继续看好制造业投资。宏观上看,经过疫情冲击和自上而下的供给侧改革,2021年许多行业会出现供需错配;中观上看,目前制造业产能利用率已经恢复至高位;微观上,企业盈利和现金流逐步改善,融资环境也结构性有利于制造业,微观条件也已经具备。所以2021年的制造业投资具备向上的弹性,我们看好制造业投资及制造业转型升级带来的系统性机会,经济温和复苏背景下制造业龙头的盈利弹性或远超大家预期,中国制造业全球产业份额持续提升也许会超过大家的预期。

制造业转型升级的过程中,新能源汽车行业的发展进入了新阶段。新阶段主要体现在三个关键字,一是持续、二是加速、三是智能。所谓持续,是因为行业发展驱动力从政策到产品的切换基本完成,增长会更加持续。所谓加速,就是区域上看,从去年的欧洲超预期到今年的全球共振,部分国家渗透率跨过了10%,行业发展将进入加速的过程。所谓智能,就是智能汽车的产业趋势越来越清晰,智能化将成为又一个需要我们积极把握的产业机遇。

我们可以看到,在产品上,车型更加丰富,车企和车型的鲶鱼效应非常显著,从一条鲶鱼发展到一群鲶鱼,再到最终激活整个市场。产业链来看,从量增价跌到量增价稳甚至量价齐升,目前产业链许多环节产能利用率大幅提升,部分环节面临供需偏紧的情况,种种迹象都反应了行业非常高的景气度。我们中长期看好行业进入发展新阶段之后的成长持续性和确定性。

具体从销量来看,2021年将是全球共振的销量大年,全年将取得高双位数增长。从1季度数据看,国内销量已出现超预期的情况。欧洲则从3月开始销量环比高增,而美国重新加入巴黎协定之后,在政策、车型、销量层面均有较好的催化剂。总之,销量、动力电池产量的高增或将带来产业链各个环节业绩的高增长。

总之,2021年,巴塞罗那足球俱乐部新能源汽车这只产品的投资逻辑将继续坚持紧跟产业趋势,拥抱汽车电动化智能化趋势下优质资产的投资机会。

 

(投资有风险 投资需谨慎)



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